Berbicara tentang Strategi Seri Empat Naga Kecil (1):

Para ahli pertama: berbicara tentang perubahan luar biasa dalam pola industri poliester dan kecepatan hidup dan matinya tata letak rantai industri

1. Rantai industri serat kimia poliester: Dari poliester ke PTA dan kemudian ke PX, pola perkembangan industri menuju seluruh rantai industri telah berubah secara dramatis

Kita tahu bahwa bahan baku utama polyester berasal dari industri penyulingan minyak bumi. Minyak mentah memperoleh nafta melalui distilasi atmosferik dan vakum serta cara teknologi lainnya, dan kemudian menggunakan nafta untuk mengekstraksi hidrokarbon aromatik untuk membuat para-xylene (PX) atau crack ethylene untuk menghasilkan etilen glikol (MEG). PTA dan MEG dipolimerisasi untuk menghasilkan berbagai produk poliester. Saat ini, seluruh rantai industri "minyak mentah-aromatik, etilen-PTA, MEG-poliester" telah berkembang sangat matang. Produknya melibatkan banyak industri, kategori konsumen, dan pakaian masyarakat, makanan, perumahan, dan transportasi. Mereka telah menjadi bahan dasar industri. Perusahaan ini memiliki jalur teknologi dan proses yang semakin matang serta pertumbuhan yang kuat dalam fondasi konsumsi pasar. Diantaranya, "PX-PTA-polyester" adalah inti dari seluruh bisnis rantai industri. Empat naga penyulingan dan kimia kecil Hengli, Rongsheng, Tongkun, dan Hengyi pada dasarnya mengikuti garis ini dari poliester hilir ke PTA tengah hingga peningkatan industri PX Hulu menanjak.
(1) Tinjauan poliester: booming mendorong industri untuk kembali ke jalur ekspansi. Ia memiliki atribut ganda yaitu industri kimia dan konsumsi. Skala, biaya, dan akumulasi teknologi dalam industri ini sama-sama penting

Secara historis, tahun 2011 dan 2012 merupakan periode puncak kapasitas produksi poliester di negara saya, yang menyebabkan rendahnya pasokan dan permintaan industri. Sejak saat itu, kecepatan kapasitas produksi industri telah turun ke titik terendah pada tahun 2016. Dalam beberapa tahun terakhir, dengan pertumbuhan konsumsi domestik yang stabil dan peningkatan struktur yang terus menerus, permintaan poliester, terutama produk fungsional yang terdiferensiasi, tetap stabil. pertumbuhan. Industri ini secara bertahap mencapai peningkatan pasokan dan permintaan dan mulai pulih sejak akhir tahun 2015. Permintaan saat ini kuat. Pertahankan situasi pengoperasian start-up yang tinggi, inventaris yang rendah, dan spread yang tinggi.

Gambar 2: Poliester poliester POY kapasitas produksi: kembali ke jalur ekspansi, ketegangan pasokan diperkirakan akan mereda

Karena rendahnya intensitas investasi dan hambatan persetujuan serta stimulus untuk profitabilitas industri secara keseluruhan, mulai tahun 2017, kapasitas produksi poliester telah kembali memasuki kisaran ekspansi. Pada tahun 2017, kapasitas produksi baru sebesar 2,5 juta ton dengan tingkat pertumbuhan sebesar 5,45%. Pada tahun 2018, pasar ini diperkirakan akan memiliki hampir 30 pabrik poliester baru dan sekitar 6,47 juta ton kapasitas produksi baru yang akan dioperasikan. Ini akan menjadi tahun puncak produksi. Dari TMT dan Barmag saat ini Melihat masa tunggu pesanan kepala gulungan, ekspansi ini akan berlanjut hingga tahun 2020. Oleh karena itu, ada kemungkinan besar bahwa ketatnya pasokan poliester saat ini akan cenderung berkurang dari tahun ke tahun.

Skala biaya persaingan dalam industri poliester sangatlah penting. Namun, karena atribut konsumsi produk yang kuat dan struktur penawaran dan permintaan yang berbeda dari berbagai segmen pasar, terutama di industri poliester tempat Four Dragons berada, profitabilitas produk yang terdiferensiasi umumnya lebih tinggi dibandingkan produk tradisional. Perusahaan dengan tingkat penelitian dan pengembangan teknologi yang berbeda akan memiliki perbedaan yang relatif besar dalam profitabilitas produk dengan spesifikasi yang sama. Dari perspektif ini, Hengli dan Shenghong di industri ini terkenal dengan R&D dan diferensiasinya, Tongkun dan Xinfengming terkenal dengan produksi skala besarnya, dan Hengyi dan Rongsheng fokus pada perusahaan kelas menengah dan atas. Akumulasi teknis poliester hilir tidak terlalu banyak, tidak sebaik empat perusahaan serat kimia poliester profesional di atas.

(2) Tinjauan PTA: Optimalisasi pasokan dan permintaan telah mendorong industri dari keterpurukan menuju pemulihan total. Kelangkaan produk semakin meningkat dan memasuki kondisi normal baru. Keuntungan dari biaya skala besar adalah kunci keuntungan

Dua tahun 2012 dan 2014 merupakan puncak instalasi PTA, dan kapasitas produksi mengalami surplus yang sangat besar. Memasuki tahun 2015, laju pertumbuhan kapasitas produksi industri melambat secara signifikan. Tahun 2016 Hanbang hanya 2,2 juta ton. Pada tahun 2017, hampir tidak ada kapasitas produksi baru. Jiaxing Tahap II juga hanya ada 2,2 juta ton. Didorong oleh permintaan poliester hilir, industri ini secara bertahap pulih dari kelebihan kapasitas dan pulih pada paruh kedua tahun 2017. Terutama sejak bulan Agustus tahun ini, ledakan industri telah meningkat pesat, dan persediaan sosial telah turun menjadi 70. Pada tingkat yang rendah secara historis. sekitar 10.000 ton, harga produk meningkat tajam. Spread saat ini telah melebar menjadi sekitar 1.800 yuan, dan keuntungan per ton telah kembali ke kisaran tertinggi dalam sejarah yaitu lebih dari 1.000 yuan.
Siklus pembangunan kapasitas PTA umumnya sekitar tiga tahun, dan intensitas investasinya juga relatif tinggi. Proyek produksi saat ini diperkirakan akan menunggu hingga akhir tahun 2019 untuk 2 juta ton Xinfengming dan 2,5 juta ton Hengli. Oleh karena itu, sulit untuk melihat yang lain dari tahun 2018 hingga 2019. Dengan penambahan kapasitas produksi baru, terdapat periode jeda produksi selama dua tahun, dan kapasitas produksi hilir poliester telah kembali ke saluran ekspansi, situasi pasokan yang ketat di Industri PTA telah berubah dari sekedar diskusi menjadi kenyataan yang tak terbantahkan, dan menjadi semakin intens. , Situasi ini akan menjadi keadaan normal industri dalam jangka menengah, yang sulit untuk diubah dalam jangka pendek.

PTA termasuk dalam industri petrokimia parsial pada umumnya. Keunggulan kompetitif inti perusahaan industri didasarkan pada keunggulan biaya teknologi dan kapasitas produksi. Saat ini, kapasitas produksi Hengli Petrochemical dan Yisheng di industri ini relatif baru, dan skala monomer serta keseluruhannya besar. Keunggulan pengaruh dan skala serta biaya adalah yang paling menonjol, menduduki peringkat pertama di negara ini. Kapasitas dan kualitas lini Tongkun Jiaxing sebanyak 2,2 juta ton juga relatif baik, namun total kapasitas produksinya belum mencapai skala tersebut, dan tingkat swasembada bahan baku hilir polyester juga belum mencukupi.
(3) Tinjauan PX: Mata rantai terakhir yang hilang dalam rantai industri poliester, alokasi kapasitas yang paling sulit dan langka di industri ini, dua proyek unggulan Kilang Hengli dan Petrokimia Zhejiang akan segera dioperasikan

Pada tahun 2017, kapasitas produksi PX dalam negeri adalah 14,4 juta ton, atau sekitar 25% dari total produksi dunia. Meski menduduki peringkat pertama dunia, namun prosesnya singkat, skala monomernya kecil dan tersebar. Yang terbesar seperti CICC dan Tenglong hanya punya 1,6 juta ton. Peningkatan kapasitas akan segera terjadi. Karena tekanan lingkungan, opini publik, dll., hampir tidak ada kapasitas produksi baru di negara ini selama bertahun-tahun, dan pasokan dan permintaan industri juga sangat tidak seimbang. Hal ini terutama bergantung pada impor dari Jepang dan Korea Selatan. Pada tahun 2017, produksi dalam negeri sebesar 10,19 juta ton, impor sebesar 14,26 juta ton, dan konsumsi sebesar 24,37 juta ton. , Tingkat ketergantungan terhadap impor meningkat menjadi 58,4%, dan paruh pertama tahun 2018 mencapai rekor tertinggi dalam sejarah lebih dari 60%. Kesenjangan ini semakin melebar dan menjadi mata rantai terakhir yang hilang dalam rantai industri poliester di negara saya. Hal ini juga menjadi dorongan pemerintah kepada beberapa perusahaan pengilangan swasta di China. Alasan utama dimulainya proyek dengan cepat.